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【资讯】光明日报称基本面长期向好资本市场只能加强不能削弱

发布时间:2020-10-17 01:30:29 阅读: 来源:编码器厂家

光明日报称基本面长期向好:资本市场只能加强 不能削弱

这次我国股市异常波动,暴露了市场发展中存在的问题和管理漏洞,给我们敲了个警钟。

救助要有力度张新燕澎湃资料  ===本文导读===

光明日报称基本面长期向好:资本市场只能加强 不能削弱  新华网刊文:2015下半年资本市场五大猜想    对中国股市的“系统性安全”不能再麻木不仁  ===全文阅读===  光明日报称基本面长期向好:资本市场只能加强 不能削弱      【写在前面】  人民日报之后,是光明日报。7月24日,光明日报在2版位置,发表题为《借鉴国际做法遵循市场规律促进资本市场健康发展》的评论文章称,“危机来临之时,政府果断出手是通常的做法”,“从我国这次应对股市异常波动的方式看,既借鉴了国际上的通常做法,也充分考虑了自身的实际情况,在保持正常运行的同时稳定了市场,体现了防范区域性系统性风险和防范道德风险的平衡。”  上述文章也提到,“这次我国股市异常波动,暴露了市场发展中存在的问题和管理漏洞,给我们敲了个警钟”,上述文章强调,“要看到,资本市场在拓宽融资渠道、优化资源配置、促进经济转型等方面,发挥着越来越重要的作用”,“资本市场只能加强,不能削弱,推进资本市场改革开放的方向不能变,发展多层次资本市场的目标不能变。”  在一天之前,人民日报刚刚发表题为《正确认识金融发展、改革与稳定的关系》的文章,文章发表的位置是2版要闻头条。  借鉴国际做法遵循市场规律促进资本市场健康发展  前段时间,我国资本市场出现异常波动,引起各方面高度关注。看待和处理这个问题,既要立足国内,考虑自身特有的因素,更要放眼全球,从国际经验教训中探寻科学应对之策,走活资本市场这盘棋。  该出手时就出手,守住不发生区域性系统性金融风险的底线  无论从理论还是实践看,市场这只“无形的手”是有效率的,但它不是万能的。即使在成熟的市场经济国家,市场失灵的问题也屡见不鲜。这个时候,政府这只“有形的手”就应当发挥作用。资本市场也是如此。当危机来临之时,政府果断出手是通常的做法。1987年10月19日,美国股市遭遇“黑色星期一”,道琼斯指数单日跌幅高达22.6%。次日开盘前,美联储宣布全力保障市场流动性,从而迅速制止了股灾的扩散。2008年9月15日,以雷曼兄弟公司申请破产保护为标志,国际金融危机爆发。面对这一紧急情况,美国采取一系列强有力的应对措施,包括:通过7000亿美元的救助法案,对重点金融机构和企业注资,大幅降息,进而实施量化宽松的货币政策,等等。在应对危机中,二十国集团(G20)峰会应运而生,各国政府协调采取政策措施,同舟共济克服困难。我国香港在亚洲金融危机中的表现也值得一提。1997年10月22日至28日,恒生指数跌幅高达27%,香港特区政府动用外汇基金直接进入股市和汇市,引导上市公司回购股票,限制做空,很快稳住了市场。总的看,面对危机,政府必须及时出手,切实防范区域性系统性金融风险。这是一条成功的经验,更是国际共识。  在这方面,国际上也有失误和教训。比如,1929年美国股灾爆发后,政府“动嘴不动手”,没有采取实质性的救市行动,任由风险从股市向银行体系和实体经济蔓延,出现经济大萧条,付出了沉重代价。  近年来,党中央、国务院一再强调发展要有底线思维,确保不发生区域性系统性金融风险。今年6月15日至7月3日,我国股市出现少见的异常波动,短短半个多月,上证综指下跌30%,创业板指数下跌39%。随后,“千股跌停”“千股停牌”,出现了风险传染扩散的苗头。面对这一严峻形势,有关方面协同行动,及时采取了注入流动性、抑制过度投机等一系列措施,遏制了恐慌情绪的蔓延,市场信心逐步恢复。  稳字当头,注重救助的综合效果  20世纪大萧条以来,全球已发生几十次经济金融危机。对于各国政府采取的应对措施,认识和评价并不一致,甚至存在不少争议。任何决策都不可能完美无缺。正如《美国金融危机调查报告》描述的那样,政府要在面对两个严苛而痛苦的方案时做出选择。救助行动是一件“两难”的事,只能“两利相权取其重,两害相权取其轻”,稳定压倒一切。  救助要适时。为了防范道德风险,美欧等国家通常在风险充分暴露时才出手。如2008年美国的全面救助行动,开始于雷曼兄弟公司破产之后。1989年,日本政府在应对股市暴跌中反应迟缓,错过了救市良机。到了2008年应对国际金融危机时,日本政府反应就很快,迅速采取了注入流动性、鼓励上市公司回购股份等救助措施。基于上述经验教训,我国有关方面在应对这次股市异常波动中,一直密切关注,注意把握时机,果断决策。  救助要有力度。国际上通常认为,由于资本市场牵涉面广,资金量大,救助行动必须有足够的力度。否则,就像“泥牛入海”,越陷越深,也会重创市场信心和政府公信力。与美欧等发达国家不同的是,我国资本市场投资者以散户为主,从众心理突出,“羊群效应”明显。如果救助力度不够,就可能带来更加严重的恐慌和“踩踏”。这次应对股市异常波动,有力度,有纵深,看到了积极成效。  救助要讲方式。从国际上看,各国救市打出的都是“组合拳”,把政府干预与市场自救结合起来,在稳定市场的前提下,逐步恢复市场功能。非常之时须有非常之策。在危急关头,不少国家采取限制卖空、政府资金直接入市等办法,甚至实行暂停政府及银行出售股票乃至休市等应急措施。同时,在操作手法上,都特别注意防范道德风险。从我国这次应对股市异常波动的方式看,既借鉴了国际上的通常做法,也充分考虑了自身的实际情况,在保持正常运行的同时稳定了市场,体现了防范区域性系统性风险和防范道德风险的平衡。  吃一堑,长一智,加快完善资本市场基础性制度  危机之时往往是改革之机。20世纪30年代,美国政府从大萧条中吸取教训,放弃不干预政策,相继出台了《格拉斯-斯蒂格尔法案》《1933证券法》和《1934证券交易法》,确立了投资银行与商业银行分业经营的体制,成立了美国证券交易委员会,构建起一整套监管体系。2008年国际金融危机爆发后,美欧等发达国家都在着力推动金融改革。美国推出了“沃尔克规则”、《多德-弗兰克法案》,成立金融稳定监管委员会、消费者金融保护局,将场外衍生品纳入监管,限制商业银行自营交易,赋予美联储更大的监管职责。欧盟设立了欧洲金融稳定基金等救助机制,改革金融监管架构,推动建立银行业联盟和资本市场联盟。英国也调整了金融监管架构,加强宏观审慎管理和市场行为监管。此外,一些国家或地区的平准基金,也是在应对股灾过程中建立的。如日本、韩国以及我国香港、台湾等。  这次我国股市异常波动,暴露了市场发展中存在的问题和管理漏洞,给我们敲了个警钟。我们要认真反思,把当前的救助措施和长远制度建设有机衔接起来,建设公开透明、长期稳定健康发展的资本市场。在完善资本市场功能方面,加快建设多层次资本市场体系,优化市场结构,创新交易机制,丰富交易品种。在培育市场主体方面,大力发展长期机构投资者,完善投资者适当性管理制度,加强投资者教育和风险提示,保护投资者合法权益。在健全市场监管方面,加强监管协调,提高协调层级,完善对场外配资、伞形信托等的监管制度,堵塞监管漏洞。在维护市场秩序方面,严厉打击违法违规行为,营造良好的市场环境。对恶意做空、操纵市场、内幕交易等行为,要坚决查处,决不姑息。  坚定信心,资本市场的基本面长期向好  全球资本市场的发展历程表明,制度的完善、市场的成熟需要一个渐进的过程。改革开放以来,我国资本市场诞生只有20多年,遇到一些困难和波折在所难免。我们不能因噎废食,更不能妄自菲薄。要看到,资本市场在拓宽融资渠道、优化资源配置、促进经济转型等方面,发挥着越来越重要的作用。特别是我国金融结构不合理,直接融资比重偏低,企业杠杆率过高,加快发展资本市场势在必行。因此,资本市场只能加强,不能削弱,推进资本市场改革开放的方向不能变,发展多层次资本市场的目标不能变。  从根本上说,资本市场的发展取决于实体经济。要看到,今年以来,我国经济运行总体平稳,稳中向好,结构调整步伐加快,新的增长动能正在形成,经济发展的积极因素不断增加。尽管当前经济下行压力较大,稳增长、调结构任务艰巨,但我们完全有信心和充足的政策手段应对前进中的挑战,实现经济社会发展的预期目标。更要看到,我国仍处于工业化、城镇化快速推进的时期,伴随着全面深化改革的落地,高水平对外开放的展开,巨大的市场潜力将不断迸发,中国经济可望保持中高速增长,迈向中高端水平。这是我国资本市场长期健康发展的信心之源。 可以预见,我国资本市场必将一步步走向成熟,发展得越来越健康。我们有这个底气。

新华网刊文:2015下半年资本市场五大猜想  2015年上半年,中国政府陆续出台了多项措施,全方位稳定经济增长。国家信息中心宏观经济研究室主任牛犁认为,上半年经济表现最突出的是金融服务业,股票市场的活跃表现,使金融服务业对于GDP拉动贡献非常高。6月份的股市震荡,监管层重磅维稳组合拳让疯狂的资本市场逐渐趋于理性。展望下半年,随着改革的深入,为市场输送利好的重磅政策或将继续加码,仅就资本市场而言,预测将会有哪些政策红利得以释放呢?综合公开资料,且看小编为您梳理推导五大可能。  猜想一:《证券法》修订完毕健全股市生态格局  作为资本市场的根本大法,2005年《证券法》完成首次修订,自2006年1月1日起正式实施,至今已有十年,期间经历四次修订。据悉,与前四次修订相比,这次是全面修订,此次修订草案共16章338条,其中新增122条、修改185条、删除22条。  据媒体报道,修订草案共涉及5方面主要内容,包括实行股票发行注册制,建立健全多层次资本市场体系,加强投资者保护,推动证券行业创新发展,简政放权、加强事中事后监管等。  据参与修法的专家介绍,此次《证券法》修订较为全面,《证券法》的立法指导精神发生根本性变化,凸显出管理者及立法机构对市场认识和监管思路的转变。  去年,新“国九条”颁布后,资本市场改革明显提速,有分析认为,此次证券法修改对我国证券市场具有重大意义,为中国资本市场的改革发展带来新的机遇,也是实现我国证券法现代化的重要机遇。  4月已经在全国人大常委会一读审议的《证券法》修订草案,按照原定计划,新《证券法》有望在下半年年内三读审议通过。  猜想二:注册制改革力度不减  肖钢在2015年全国证券期货监管工作会议上说,要积极稳妥地推进股票发行注册制改革,推进股票发行注册制改革,是2015年资本市场改革的头等大事,也是证监会推进监管转型的重要突破口。  按照《证券法》修订草案的部署,证监会对新股发行“管价格、调节奏、控规模”的现状在注册制实施后将消失,取而代之的是企业和市场自主决定能否能发行、何时发行、以什么价格发行等关键要素,这样一来,既能解决发行人与投资者信息不对称所引发的问题,又可以规范监管部门的职责边界,避免监管部门的过度干预。  股票发行注册制改革是健康资本市场的必经之路,这是将公司上市交还给市场的表现。深圳证券交易所综合研究所主任研究员肖立见认为,IPO注册制的核心主要体现在发行上市者或上市公司有责,为发行上市提供保荐服务的保荐人有责,为股票发行提供审计和资产评估的会计事务所有责,为股票发行上市提供注册文件法律证明的律师事务所有责,即“卖者有责,买者有责”。注册制改革不单单是IPO的定价权、发行权移交市场,更重要的是在保证整个中国资本市场公开、公正、透明的同时,强化市场主体责任。  猜想三:IPO增速预期现分歧  IPO究竟是该增速还是减速,是任由市场来决定还是利用“有形的手”来加以调控?对于IPO的发行速度,怎样才是最有利于市场发展的,业内观点现分歧。中金公司前总裁朱云来周一在新加坡的一个论坛上表示,政府应当用更加系统的方法应对资本市场的波动,其中包括股灾之后投资者信心的重建。朱云来认为,政府在危急时刻出手稳定投资者信心的举措是可以理解的,但是政府也要考虑如何让市场自身更好的发挥作用。  从新股发行来说,为企业融资服务是中国股市最主要的功能,但新股发行对二级市场的冲击却不得不考虑。随着市场超预期的深幅下探,一行三会及汇金陆续出手稳定市场,为避免新股发行增加供给引起资金分流从而导致股价下跌,有业内人士表示,为了让市场更进一步稳定,应减缓IPO速度。  普华永道中国内地及香港市场主管合伙人林怡仲则认为:“证监会逐步优化股票发行行政许可程序,首发企业、再融资的审核速度将会进一步加快,而注册制也渐行渐近。预计下半年IPO活动有望较上半年活跃。”  猜想四:加大违法违规行为打击力度  2015年上半年,证监会进一步加大了对违法违规市场行为的打击力度,不仅现场检查券商两融业务,而且稽查新三板违法案件,截至7月初,还部署了五批“2015证监法网专项执法行动”,对新型手法的内幕交易和市场操纵进行打击。此外,在博元投资案中,证监会还开创了强制违法企业退市的先例。因此,为促进资本市场稳定,下半年证监会的查处力度应该还会继续加强。  证监会发言人表示,真实、准确、完整的信息披露是投资者进行价值投资的基础和前提,也是维护投资者对资本市场信心的根本保障,证监会将一如既往地严厉打击各类信息披露违法违规行为,严格督促市场各方依法依规履行信息披露义务,共同维护资本市场长期健康稳定发展。  上半年出现的众多虚假信息披露、恶意炒作以及违规交易等行为屡见不鲜,前期备受关注的上市公司匹凸匹,于7月20日晚间发布公告称,第一大股东多伦投资(香港)有限公司因涉嫌短线交易上海多伦实业股份有限公司股票一案,收到了证监会上海监管局的《行政处罚事先告知书》,并被处以10万元罚款。  不过,对于上市公司大股东涉嫌短线交易等行为,证监会警告并处罚10万元的力度确实较轻,对于这一类的违规事件,过低的处罚,并不能起到很好的震慑作用。因此,加大对违法违规行为的打击力度,大幅提升市场违规成本,是当前的首要任务之一。  猜想五:新三板分层制度年内有望推出  对于下半年新三板市场的发展,很多业内人士看好分层制度的出台。中浩基金相关负责人表示,新三板流动性会带来溢价空间,解决流动性主要是给市场提振信心。尽管近期受市场影响,新三板市场有所波动,但区别于主板,新三板企业有着较高的成长性,未来随着分层管理和竞价系统的推出,以及相关利好政策的落地,新三板指数预计会出现一定程度涨幅,目前是二级市场较好的进入机会。  民生证券新三板研究团队认为,短期看,建议尽快扩大做市商范围,既有利于及时引入市场流动性“活水”,也有利于形成竞争性做市格局。在做市商数量不断增加的情况下,每只挂牌股票的做市商数量将进一步增加,这有助于提高市场流动性。  全国股转系统副总经理隋强表示,由于挂牌企业成长阶段、特性不同,实施分层管理后,就可以对不同层次企业的交易、发行投资者适当制度以及信息披露等进行差异化安排。(来源:新华网)

对中国股市的“系统性安全”不能再麻木不仁  今年六七月间,中国股市发生了一连串恩怨故事,但其核心问题是“系统性安全”状况如何。而解决这个大问题,才是我们采取措施与否、采取何种措施的根本出发点。所以,无论稳定市场资金的调度安排,还是IPO进度的安排,还是注册制的启动,都会基于这个考虑;简单化地把稳定市场举措与市场化改革对立起来,是很不周全的认识。  在股市进一步稳定之后,相关改革措施将抓紧落实,有的改革措施还可以适度加快,市场化改革的基本方向不会改变。我们也不会因市场化改革遭遇小风小雨而轻易中止改革进程。在“系统性安全”得到基本保障的前提下,让市场主体充分博弈,自主配置资源,自主确定交易价格,监管者依据法律授权实行监管,依然是我们要努力实现的目标。即使在目前危机处理期间,我们也在努力坚持这样做。  经过此次危机,我们对股市的“系统性安全”有了更深刻的认识,即保障“系统性安全”不但要靠监管者,更要靠市场主体,还需要协调、处置好市场外部的因素;不但要靠证监会和股市参与者,还要靠人民银行、财政部、国资委、银监会、保监会等整个宏观治理系统和整个资金流转系统。  建立平准基金是应对此次危机的一个重要成果,这一机制要长期保持下去,同时要根据市场变化情况逐步加以完善。平准基金的作用主要是解决流动性风险,同时要兼顾价值引导。  此次危机中暴露出的一个严重问题是,部分证券经营机构、部分投资机构、部分上市公司对中国股市的“系统性安全”问题麻木不仁。还有的投资机构和上市公司盲目追求自身个体利益,不惜伤害整个市场的利益,甘当“裸奔者”。相对于美国大型投行、金主阶层、巨无霸企业对于“美国价值”的信奉,对于华尔街价值中枢的维护,我们应该感到汗颜。  截至目前,各方都认识到中国股市“系统性安全”的重要性,认识到没有安全就谈不上更好地发展。不过,也有一种舆论认为,“恶意做空力量”根本就不存在,也不存在什么阴谋。很多人一提到市场风险,就从“自由买卖”的方向考虑,从“政府不当行为”的方向考虑,而对于介入系统内的、强势存在于系统外的非市场风险、非政府风险完全忽略。笔者认为,这也是一种麻木不仁的心态。  看一个市场的风险是不是来源于“自由买卖”和“政府不当行为”,一定要看这个市场是不是真正“独立的市场”,有没有“独立的定价权”,其外部有没有“不公平的干预因素”。对于这三个问题,我们必须认真对待。  美国纽交所有做空中国股市的工具(超短新华富时中国25指数ETF期货)、新加坡交易所也有做空中国股市的工具(新华富时中国A50指数期货),但中国的交易所并没有做空他国股市的工具。境内一些机构就是跟着这些工具做空境内股市的。与此同时,国际舆论中误读、歪曲、唱空中国的力量并没有“落差式”减少,而是仍然拥有强势。据中国互联网协会公布的数据,2013年我国境内6.1万个网站被境外通过植入后门实施控制,较2012年大幅增长62.1%。2013年国家互联网应急中心监测发现境内1.5万台主机被APT木马控制。他们在忙活什么呢?不会像挖个地瓜、偷个鸟蛋那么简单吧?  不容忽视的事实是,国内附和、响应这种唱空中国舆论的机构和个人是客观存在的,有的机构和个人还具有一定的体量和影响力。他们借着有意制造的谣言和司空见惯的“唱空中国”说辞,呼风唤雨,破坏市场正常秩序。对此,不能再麻木不仁下去。  我们没有丝毫的意愿夸大恶意做空的力量,也没有丝毫的意愿炒作“阴谋论”。我们恰恰是真心希望塑造一个公平公正公开的市场,以平等姿态与各国各地区的投资者共同参与、共同分享市场价值。对于恶意做空力量也就是违法操纵市场的力量,无论来自哪里,我们都同样对待:既不无限放大,也不无限度缩小,更不能鸵鸟心态、视而不见,而是依法处置、科学处置。(来源:证券日报)

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