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【资讯】巴菲特也看不懂的大规模杀伤性武器

发布时间:2020-10-17 00:51:23 阅读: 来源:编码器厂家

巴菲特也看不懂的“大规模杀伤性武器”

A股继续向下,有人看到的是恐惧,有人看到的则是机会。据说,有400余家上市公司提交的定向增发计划正等待放行。  有读者盯上了定增产品,问是不是投资好时机?本期招财猫请来接题答疑的,是光大银行私人银行(北京)中心总经理助理杜学敦以及本报金融市场观察员唐学鹏。  最近有人说,资金池运作的理财产品,发新偿旧,本质上是庞氏骗局。如果是资金池,那我购买的理财产品与说明书上提到的投资标的之间,是不是就不会清晰对应了?这种风险有多大?  股市低迷,但上市公司定向增发还不少,现在是不是投资与定增相关的产品的好时机?  杜学敦  [光大银行私人银行(北京)中心总经理助理]  首先我们必须搞清楚什么是“庞氏骗局”。庞氏骗局的最主要特征是取得资金的代价来源于资金本身,即资金没有实际的用途,借新偿旧。而银行资金池运作的理财产品有明确资金用途,投资的标的物也很明确,如债券、信托 、票据、拆借、回购、货币基金等。而且每项资产都有明确的入池标准和风险控制要求,经过银行风险审批认可后才可以入池。  因此,我个人认为银行的理财产品基础资产的质量是有一定保障的。但银行资金池也确实存在一个问题,就是由于期限错配和收益错配后无法实现独立的成本收益核算。  我觉得这与我国银行理财业务发展的进程有关。未来银行的理财资金池业务将通过金融工具的使用,如基础资产和资产组合分离、母资金池和子资金池分离等手段不断地向透明、公开、清晰对应方向发展。  定增业务的收益和股票市场息息相关,二级市场的低迷足以吞噬掉其折价和基本面提升的溢价,这就是去年和今年很多定增股票破发的原因,即所谓“覆巢之下安有完卵”。但是不可否认中国股市已低迷了三年,2000点应该不能说是一个高点。  综合上述因素,我觉得定增业务适合有一定风险偏好能力的投资者参与,但不建议参与的规模占家庭资产比例太高。如果你要做,可以参与一些结构化定增的优先部分,由于有劣后资金的保障,风险可控。还是那句话,风险和收益永远是对等的,好产品一定是风险和收益对等并交给了合适的客户来承受。  唐学鹏(本报金融市场观察员)  即使发新偿旧,也不能武断地下结论说是庞氏骗局。庞氏骗局的基础不仅仅是发新偿旧,而且许诺后续给出一个更高的收益率,使得发新还旧变成一种炙手可热的黑洞滚雪球。有一天,雪球塌了。  如果你想让资金池运作的理财产品变得一一对应,即资产和产品是清晰对应的,暂时很困难。这跟“打捆贷款”的性质不同,打捆贷款每笔贷款对应的不同类型投资项目应当边界清晰,不能混在一起。而资金池,打个比方说,有点像同一个项目的不同期限,比如债券,有的1年期有的3年期,资金有时候滚在一起,如果非常细致的切割,也许可以做到,但这种成本损耗是没有意义的。  很多人很担心理财产品风险,的确应该担心,但也不必要过度担心。跟一些金融骗局不同,比如美国次贷危机那些金融衍生品,设计时只看到利益的“受方”找不到“让方”,所以巴菲特也弄不太懂,不知道利益由谁来支付,于是管它叫“大规模杀伤性武器”。而中国理财产品很大的“让方”就是银行体系的利差收益。就像一个饭局,如果找到买单的人,即使饭菜有时不好吃,也不至于心惊肉跳。  股市现在很惨,据说没人再敢惹股市。我3个月前买了些,也被套住了,我觉得股市是有投资价值的,当然你也可以说我的屁股决定脑袋,仅供参考。我觉得可以参与有业绩预期公司的定增,这意味着还是要审慎挑剔公司!记着那句名言:在大粪飞舞、绝望的年代,总有鲜花被浇灌而愤怒生长。很难躲开大粪,但可以找到鲜花。

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