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中金维持优酷持有评级目标股价16美元

发布时间:2020-02-11 02:39:19 阅读: 来源:编码器厂家

北京时间12月3日晚间消息,中国国际金融有限公司(CICC)今日发布投资报告,维持优酷股票(NYSE:YOKU)“持有”评级,将目标股价定为16美元。

以下为报告内容摘要:

合并后业绩:总净营收为人民币5.022亿元,其中来自土豆的业绩始于8月23日,即宣布合并完成之日。第三财季,毛利润为人民币1.254亿元,毛利率为25%,运营开支为人民币2.276亿元。基于非美国通用会计准则,净亏损人民币3770万元。

优酷单独业绩:总净营收为人民币4.835亿元,同比增长84.2%,与我们的预期一致,高于华尔街预期,主要得益于每位广告主平均开支的增加。毛利润为人民币1.814亿元,毛利利润率为37.5%,内容及带宽成本保持稳定。运营开支为人民币1.984亿元,而上年同期为1.201亿元,主要受较高的销售及营销成本拖累。基于非美国通用会计准则,优酷净利润为人民币2530万元。截至第三财季末,优酷拥有316家广告客户,同比增长7%。

趋势分析:整合后的第三财季业绩显示,在广告客户数量和营收方面,土豆对优酷的贡献有限,这可能是因为两家公司的广告客户重叠度较高、以及土豆的每客户平均营收较低所致。我们认为,整合后的广告系统将涵盖更广泛的客户范围,但只有整合过程彻底结束,才能看到积极效果。

移动业务越来越重要,但当前阶段的特点是:较高的投资,较低的商业化。第三财季,移动流量占到了总流量的20%多,且增长势头强劲。将来,移动投资还会继续,而移动广告和相关的付费服务还不是目前的重点。

业绩预期:我们维持优酷土豆2012财年和2013财年业绩预期不变。

估值:我们维持优酷股票“持有”评级,将目标股价定为16美元。

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